廖博：当前宏观经济形势分析与大类资产配置展望

来源：时间：2024-10-28 19:12

　　10月27日上午，由海南省委宣传部、省委省直机关工委指导，海南省社科联(省社科院)主办的海南自由贸易港大讲坛2024年第11讲(总第546讲)在省图书馆一楼报告厅开讲。浙商证券宏观联席首席分析师，北京大学光华管理学院博士，兼任中国财富管理50人论坛青年研究员、中国普惠金融研究院特聘研究员廖博作题为《当前宏观经济形势分析与大类资产配置展望》的专题报告。

　　海南省科学技术协会副主席、海南省金融发展促进会联席会长、海南省委重点专家刘丹主持报告会。来自海南金融系统等社会各界人士到现场参加学习，约1.7万人次通过网络直播观看。

　　报告会上，廖博以深厚的学术功底和丰富的实践经验，围绕当前宏观经济形势和经济政策，分析财政政策、货币政策方向、资本市场监管政策、房地产与金融政策、四季度宏观经济、大类资产展望、宏观经济周期、大类资产配置8个方面的问题，充分呈现他对中国宏观经济形势的深入分析和对大类资产配置的独到见解。

　　廖博从宏观经济分析的基本框架入手，详细讲解GDP的核算方法、经济周期的波动以及当前中国经济的核心驱动力。他指出，我国经济正处于动能切换、结构转型的关键时期，虽然面临一定的下行压力，但消费在GDP中的占比不断上升，显示出较强的韧性。

　　在谈到需求侧与供给侧时，廖博特别强调了房地产投资的重要性。他指出，我国过去最主要的经济周期是地产政策周期，而当前房地产市场正经历深刻调整，未来城市更新将成为支撑地产投资的重要变量。同时，他也分析消费、投资和净出口在经济增长中的角色，以及当前面临的主要挑战和机遇，并指出，基建加地产是我国当前使用的需求侧托底工具，但其边际效用已有所递减，而消费在GDP中的占比和贡献度正在提高。

　　在货币政策与财政政策方面，廖博详细阐述稳健货币政策的四种类型(略宽松、略紧缩、中性、灵活适度)及其操作工具，并指出利率市场化、利率走廊和结构性货币政策在当前经济环境中的重要作用。对于财政政策，廖博强调了财政预算的“四本账”(一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算)，并分析财政赤字、政府性基金收入和支出在逆周期调节中的作用。

　　在汇率部分，廖博深入剖析汇率的决定因素，包括两国经济基本面、利率差和国际收支状况等。他预测，未来美元周期将进入下行阶段，人民币汇率贬值压力将得到缓解，这有望为A股市场带来外生性的流动性宽松。

　　报告会上，廖博对大类资产配置的展望。他回顾美林时钟模型，并指出该模型在我国市场应用中的局限性，提出以利率为轴的改进版美林时钟模型，将经济周期细分为利率强上行、利率上行、利率下行和利率强下行四个阶段，并针对不同阶段给出大类资产配置的建议。

　　廖博还对当前的经济形势进行总结，并对未来的政策走向和资产配置提出自己的见解。他强调，投资者应密切关注国内外经济环境的变化，灵活调整投资策略，以应对可能出现的市场波动。

　　报告会结束后，大家纷纷表示，报告会内容丰富、逻辑清晰，廖博的讲解深入浅出、引人入胜。在当前国家推出一揽子增量政策，推动经济持续回升向好的情形下，通过报告会，对金融证券行情和应对未来金融挑战的理解达到了更深的层次，同时对宏观经济形势和大类资产配置的把握也变得更加全面和深入。

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